電網投資和電源投資規模或將超出市場預期:國家電網和南方電網近幾年財務狀況良好,具備大規模投資的資金保障,且智能電網、特高壓等領域的投資或將導致電網投資超出年初規劃;煤炭價格下跌,發電企業盈利能力明顯改善,具備繼續擴充裝機規模的動力,疊加核電重啟等因素,電源投資也將保持穩定或小幅增長。

 電源設備下半年或將轉暖:我們預計“十二五”期間,全社會用電量仍將保持6%~8%的年均復合增速,客觀上要求電源裝機容量的持續平穩增加。2012 年底,發改委密集審批通過4700 萬千瓦的火電項目,加上此前積壓的火電項目,巨額投資或將伴隨電廠盈利改善從下半年開始釋放。此外,核電項目重啟審批已踏上日程,盡管短期不影響主設備商經營業績,但是將明顯拉升其估值水平。

 電網管理層確定,投資或超預期:新一屆國家電網公司領導集體基本沿襲了原領導團隊,預計國家電網的戰略決策、投資規劃等都將得到持續實施。智能電網在國家領導重視下或將得到超預期的發展,并逐步走向海外;特高壓交流聯網項目也有望大范圍鋪開建設,為行業龍頭新一輪的業績成長提供支撐;配電領域,由于行業壁壘較低競爭激烈,設備供應商經營業績或持續分化。