10月26日晚披露三季報，今年前三季度公司營業(yè)收入同比下降14.13%，而凈利潤同比增長10.40%，每股收益為0.978元。

截至26日晚，兩市共有16家電力類上市公司發(fā)布三季報。綜合來看，火電類公司業(yè)績表現(xiàn)良好，而水電類公司業(yè)績則有所分化。

火電類公司業(yè)績良好

在已發(fā)布三季報業(yè)績的火電公司中，建投能源、華能國際(600011,股吧)、皖能電力(000543,股吧)屬典型的火電企業(yè)，指標(biāo)表現(xiàn)也相似。根據(jù)三季報數(shù)據(jù)，華能國際、皖能電力今年前三季度每股收益分別為0.92元和0.90元，同比增長13.58%和34.33%。兩公司營收和凈利潤情況也表現(xiàn)相似，華能國際營業(yè)收入同比下降7.98%，皖能電力營業(yè)收入下降12.53%，而凈利潤均實現(xiàn)增長，同比增長分別為16.74%和33.45%。

在營業(yè)收入下降的情況下，凈利潤實現(xiàn)增長，主要原因是盈利能力的提高。如華能國際今年前三季度加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為18.4%，去年同期則為15.32%;皖能電力今年前三季為10.97%，去年同期為10.22%。盈利能力的提高主要源于單位成本的下降。華能國際今年前三季度銷售成本率為69.66%，去年同期則為74.39%;皖能電力這兩個數(shù)據(jù)分別為75.98%和80.51%。

成本的下降則是多方面的原因，如煤炭價格的下降，先進的發(fā)電機組和有效的管理等。煤炭價格去年環(huán)渤海動力綜合指數(shù)為497元/噸，而目前僅為384元/噸，下降了20%以上。煤價下降直接降低了火電企業(yè)的成本。另外，大型火電企業(yè)的發(fā)電機組技術(shù)先進，效率高，煤耗低，也是成本低的重要原因。華能國際火電機組中超過50%是60萬千瓦以上的大型機組，還包括12臺世界最先進的百萬千瓦等級的超超臨界機組，這使其在環(huán)保和發(fā)電效率方面都處于行業(yè)的領(lǐng)先地位，平均煤耗、廠用電率、水耗等技術(shù)指標(biāo)甚至世界領(lǐng)先。

對火電企業(yè)來說，目前以及今后相當(dāng)長的時期內(nèi)一個不利的因素是電力需求的下降。由于我國經(jīng)濟增速下降，特別是高能耗行業(yè)下降明顯，對電的需求減少，因此一些小型的火電企業(yè)面臨著較為嚴(yán)峻的市場形勢。在此情況下，先進機組帶來的技術(shù)指標(biāo)優(yōu)勢將對公司的盈虧甚至未來發(fā)展產(chǎn)生重要影響。

水電企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)分化

在披露三季報的水電企業(yè)中，多數(shù)業(yè)績有所增長，但也有的出現(xiàn)下降。如川投能源(600674,股吧)、三峽水利(600116,股吧)、桂冠電力(600236,股吧)業(yè)績同比都有一定增長，而如明星電力(600101,股吧)等業(yè)績有所下降。

川投能源前三季凈利潤同比增長10.26%，每股收益達到0.7281元/股，若按今年6月26日10轉(zhuǎn)10股之前股本計算，每股收益高達1.45元多。該公司業(yè)績增長主要來源于公司參股企業(yè)雅礱江公司，后者1-9月發(fā)電量同比增加11.09%，受電價下調(diào)影響，其銷售收入同比增加9.13%，實現(xiàn)凈利潤同比增加11.96%。雅礱江公司近年來不斷有新機組投產(chǎn)，是川投能源業(yè)績增長的重要動力。

對水電企業(yè)而言，業(yè)績增長主要受兩大因素的影響，即電價和來量情況。在電價不變的情況下，來水多寡就是主要影響因素。一些公司業(yè)績同比下降，就是今年其水庫來水欠佳造成的。如明星電力今年前三季度營業(yè)收入同比僅增長3.58%，而凈利潤同比下降24.07%，主要原因之一就是受涪江來水減少影響，公司自發(fā)上網(wǎng)電量比上年同期減少7.67%，致使外購電量增加，外購電成本增幅較大。

其他因素也對有的公司業(yè)績形成較大影響，如岷江水電(600131,股吧)前三季度在營業(yè)收入同比增長16.22%的情況下凈利潤卻下降11.94%，主要原因之一是公司上年同期收到保險公司保險理賠款3400余萬元，而今年沒有這項營業(yè)外收入。

來源:中國證券報